开端：华尔街见闻

　　好意思国10月CPI刚刚出炉，就有好意思联储官员挑剔通胀口头是执政着正确的标的发展，似乎在给展望下个月联储不息降息的投资者派宽心丸，但他的好意思联储共事言论显得更严慎。

　　好意思东时刻11月13日周三好意思股盘初，在CPI数据公布后才过几分钟，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）露出，最新CPI说明中的主要数传说明，通胀率正朝着好意思联储的指标2%下行。

　　2026年领有好意思联储货币策略委员会FOMC会议投票权的卡什卡利强调，我方尚未详备检验这次CPI说明数据。不外他说，凭据总体数据，他对通胀下行的轨迹有信心。他说：

　　“目下，我以为通胀正朝着正确的标的发展。我对此有信心，但咱们需要恭候。在作念出任何决定之前，咱们还需要一个月或六周的时刻来分析数据。”

　　目下一些经济学家展望，特朗普上台后，好意思国新一届政府的策略可能会增多通胀的上行压力。卡什卡利本周二露出，好意思联储若是要下个月暂停降息，需要通胀出路发生要紧变化。他还说，从当今到 12月的下次FOMC会议技术，劳能源阛阓很难大幅升温。

　　同在周二，好意思联储三把手、任内历久领有FOMC会议投票权的纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）露出，好意思联储的降息有商酌将取决于数据，“可能确切取决于咱们看到的经济情状和通胀数据”，天然将来要视情况而定，“但我以为事情正执政着正确的标的发展。”

　　本周三公布的好意思国10月总体CPI与中枢CPI的环比、同比增幅均适应华尔街预期，其中，CPI环比增长0.2%，中枢CPI环比增长0.3%、同比增3.3%，齐执平9月增速。10月CPI同比增长2.6%，自3月以来初度同比加快增长。

　　CPI公布后，互换合约订价涌现，交往员展望好意思联储12月再次降息的概率约有80%。华尔街见闻提到，BMO成本阛阓的固收策略好意思国利率主宰Ian Lyngen，以及高盛资管的多规模固收投资主宰Lindsay Rosner齐以为，最新CPI数据令12月降息成为最有可能的效劳，因为通胀仍处于降温趋势。

　　但来岁好意思联储的降息出路就没那么豁达。摩根士丹利钞票搞定的首席经济策略师Ellen Zentner称，探究关税和其他特朗普将来策略的不笃定性，阛阓仍是在量度来岁降息次数低于此前预期的可能，联储可能最早1月就暂停降息。

　　洛根：最佳严慎降息，存在需乞降地缘政事带来的通胀上行风险

　　比拟卡什卡利，不异2026年有FOMC会议投票权的达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）显得没那么强项。面对劳能源阛阓放缓但仍健康的环境，她周三露出，对放缓降息要领执绽开气派。

　　有媒体评价，洛根属于能干延缓降息宜早不宜迟的那类联储官员，还有媒体称，洛根称12月降息可能莫得现时阛阓订价体现的那么笃定，这打击了12月降息的预期，部分鼓动好意思元盘中走高。

　　洛根露出，好意思联储在裁减通胀和归附经济均衡方面赢得“要紧推崇”，在那之后，“我展望很可能需要更多的降息才略完成这一旅程。但很难笃定可能需要几许次降息以及以及可能需要多快。”洛根说：

“最佳审慎行事”，“若是咱们降息幅渡过大，跳动中性水平，通胀可能会再次加快，联邦公开阛阓委员会（FOMC）可能需要更正标的。”

　　洛根称，通胀回落的推崇泛泛，但尚未回到好意思联储2%的指标。她以为，中性利率的水平存在不笃定性，又说目下“正公道于（展望中性利率区间的）顶部”。

　　洛根评价，劳能源阛阓接近均衡，正逐渐降温，但并未本体性恶化。由于需求闲散、且执续靠近地缘政事风险，好意思国仍然靠近通胀上行的风险。需求高潮或供应冲击可能会使通胀保执在高位。她提到一些通胀上行的风险，比如奢靡者支拨，以及大选后企业投资可能增长。

　　洛根提到近期好意思国国债收益率高潮，以为这可能可能导致经济增长放缓幅度跳动好意思联储的预期，从而组成服务下行的风险，但但她也露出，由于中性利率比年来可能仍是高潮，货币策略对经济的株连可能并莫得看上去那么大。

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包袱裁剪：丁文武